7 actions de croissance de l’EBITDA qui pourraient faire mieux dans un marché volatil

La saison des résultats des entreprises du troisième trimestre 2019 devrait battre son plein le 15 octobre et les estimations préliminaires sont clairement optimistes. Goldman Sachs prévoit que le BPA de l’ensemble du S&P 500 chutera de 3 % sur la même période en 2018, tandis que les données S&P citées par le cabinet d’études CFRA sont encore plus sombres, prévoyant une baisse de 4 %. Les dépenses ont augmenté plus rapidement que l’augmentation globale des revenus.

Dans ce contexte macroéconomique difficile, Goldman recommande un panier de 50 actions à « croissance stable », qui ont affiché une croissance des bénéfices nettement plus constante au cours des 10 dernières années, telle que mesurée par l’EBITDA, que l’action moyenne du Russell 1000. “Notre nouveau panier Steady Growers surperforme généralement lorsque l’incertitude augmente et que la croissance ralentit”, a commenté Goldman dans la dernière édition de son rapport hebdomadaire sur les startups américaines.

Il s’agit du deuxième des deux articles publiés par Financesimple sur les découvertes de Goldman. Voici sept autres actions dans leur panier de croissance constante : Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), Paychex Inc. (PAYX), HCA Healthcare Inc. (HCA), Quest Diagnostics Inc. (DGX), ONEOK Inc. (OKE) et IDEXX Laboratories Inc. (IDXX). Ces actions sont issues des secteurs des technologies de l’information, de la santé et de l’énergie.

Signification pour les investisseurs

Alors que le BPA composite du S&P 500 devrait diminuer d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2019, Goldman note que l’entreprise moyenne du S&P 500 devrait néanmoins croître de 3 %. Cependant, ils voient des risques à la baisse importants pour les estimations de bénéfices pour 2020, principalement parce qu’elles sont moins optimistes que le consensus sur le pouvoir de fixation des prix ou sur la capacité des entreprises à répercuter les augmentations de coûts sur les clients en augmentant les prix.

MasterCard

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Au cours des 10 dernières années, le processeur de paiement Mastercard a affiché une croissance de l’EBITDA qui a été un peu plus volatile que l’action moyenne du panier, mais bien inférieure à l’action moyenne du Russell 1000. Quant aux prévisions de BPA pour le prochain exercice, le consensus sur Mastercard est bien plus serré que la moyenne des actions du panier ou du Russell 1000.

Dans son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2019 publié fin juillet, Mastercard a dépassé les estimations de BPA consensuelles de 3,3% et a généré un chiffre d’affaires conforme aux prévisions. Goldman a ensuite inclus Mastercard dans sa Pitch Buy List, « une liste exclusive des meilleures idées de la banque ». Barron’s rapport.

Pour 2019 à 2021, la direction de Mastercard prévoit un TCAC de l’ordre de 15 % pour le chiffre d’affaires net et de 15 % pour le BPA. L’analyste de Goldman, Jim Schneider, a écrit à ses clients que Mastercard est sur le point de bénéficier de la vague croissante de paiements électroniques ainsi que des opportunités en Europe et sur le marché interentreprises, malgré les incertitudes économiques.

Visa

La société concurrente de traitement des paiements Visa a une croissance de l’EBITDA moins volatile que l’action moyenne du panier et un consensus nettement plus serré sur la croissance future du BPA. Comme Mastercard, Visa a bénéficié de la popularité rapide des paiements numériques, ainsi que de l’utilisation croissante des cartes de crédit, en partie due à l’expansion continue du commerce électronique, a commenté Bryan Keene, analyste chez Deutsche Bank, selon un autre rapport de Barron’s.

Keene estime que le marché n’a pas encore exploité tout le potentiel des sociétés de cartes en matière de paiements personnels, de transferts d’argent transfrontaliers, d’aide aux petites entreprises dans le traitement de la paie, de paiements sans contact plus rapides chez les détaillants, de standardisation des paiements en ligne et de paiements échelonnés plus faciles. En tant que leaders du marché, Visa et Mastercard sont particulièrement bien positionnées dans tous ces domaines.

Regarder vers l’avant

Même si les valeurs de croissance stable identifiées par Goldman ont historiquement résisté à des environnements macroéconomiques difficiles, rien ne garantit qu’elles continueront à le faire à l’avenir. De plus, la période d’étude de 10 ans de Goldman n’inclut pas l’intégralité de la grande récession de 2007 à 2009. En conséquence, cela pourrait constituer un guide imparfait de la manière dont ces actions pourraient se comporter au début et au milieu de la prochaine récession.