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Considérée par beaucoup comme une action à haut risque et à haut rendement, Tesla Motors, Inc. (TSLA) se classe parmi les sociétés publiques les plus intéressantes au monde. Le fondateur Elon Musk est une superstar controversée de l’industrie technologique, et les racines de Tesla dans la Silicon Valley ont alimenté les attentes des investisseurs. Tesla a attiré encore plus l’attention en 2021 lorsque la société a atteint une capitalisation boursière de mille milliards de dollars – une valorisation exorbitante que seule une poignée de géants ont atteinte.
L’avenir de Tesla présente un potentiel passionnant mais reste difficile à prédire. Les investisseurs de TSLA devraient modérer leurs attentes et considérer les risques potentiels auxquels Tesla pourrait être confronté au cours des cinq à dix prochaines années.
Leçon principale
- Le constructeur de véhicules électriques (VE), Tesla, est confronté à plusieurs risques majeurs auxquels il sera confronté au cours des 5 à 10 prochaines années.
- Les risques notables incluent le prix trop élevé des voitures Tesla en raison des allégements fiscaux et la construction de la Gigafactory (usine de batteries) qui prend plus de temps que prévu.
- Plus largement, Tesla est confrontée à un environnement concurrentiel de la part des constructeurs automobiles traditionnels et des autres constructeurs de véhicules électriques.
- Le succès futur de Tesla dépendra fortement de l’augmentation de sa capacité de production et de ses infrastructures.
- La marque Tesla est étroitement associée à Elon Musk, un PDG dont les ambitions visionnaires s’accompagnent d’un penchant pour le scandale.
1. Les voitures Tesla sont encore trop chères
Même avec de généreuses incitations gouvernementales, telles que des allégements fiscaux pour les technologies alternatives, les consommateurs potentiels de la Model S de Tesla sont toujours confrontés à un prix élevé, à partir de 94 990 $ avant toute incitation ou remise, en novembre 2021. Même la nouvelle option moins coûteuse de Tesla, la Model 3, coûte 43 990 $ avant incitations fiscales et consommation d’essence, en mai 2021, ce qui est encore hors de portée pour la plupart des conducteurs.
Ces voitures sont non seulement coûteuses à l’achat pour les consommateurs, mais également très coûteuses à produire pour Tesla. Gordon Johnson, analyste du groupe vertical estimation que l’entreprise a perdu environ 14 000 $ sur chaque véhicule modèle 3 vendu en 2018, bien que ces chiffres pourraient s’améliorer à mesure que l’entreprise se développe.
2. Tesla pourrait être à court de batterie
L’un des premiers problèmes rencontrés par les dirigeants de Tesla était le manque de batteries pour alimenter leurs produits. La célèbre Gigafactory de Tesla, toujours en construction à Sparks, au Nevada, est censée résoudre la crise des batteries de l’entreprise. L’usine de fabrication de lithium-ion, d’une superficie prévue de plus de 1,9 million de pieds carrés, devrait contribuer à accélérer la production de plus de 500 000 véhicules Tesla par an.
Les grands projets comme la Gigafactory se heurtent souvent à des obstacles logistiques ou réglementaires, et il reste à voir si l’usine pourra être achevée à temps. Le gouvernement du Nevada a donné son feu vert à la Gigafactory, qui devrait générer 100 milliards de dollars supplémentaires d’activité économique au cours des prochaines décennies.
Bien que l’installation ne soit achevée qu’à 30 %, une giga-usine pourrait ne pas suffire, et Musk a laissé entendre que l’entreprise pourrait avoir besoin de plusieurs installations de ce type pour répondre à la demande. Il faudra un montant énorme de dépenses en capital (CapEx) pour que l’entreprise reste pleinement chargée et que les actionnaires soient satisfaits.
Conseils
Tesla est le plus grand fabricant de véhicules électriques rechargeables, avec 14,55 % des ventes mondiales totales au premier semestre 2021. Le deuxième fabricant est le groupe VW, avec 12,52 %.
3. Prix bas du gaz
Lorsque les prix de l’essence se sont effondrés en 2014 et 2015, Tesla a perdu une partie de sa réputation. Après tout, les voitures à essence sont en concurrence avec les produits Tesla, et la baisse des prix de l’essence rend les voitures à essence plus attractives sur le plan économique. Les prix du gaz n’ont pas besoin de rester au plus bas de la décennie pour endommager le stock de TSLA ; il faut juste qu’il soit suffisamment bon marché pour garder les vieilles voitures sur la route.
La situation gazière difficile de TSLA se présente sous deux angles à la fois. Le premier problème est l’augmentation de la production mondiale de pétrole ; La théorie autrefois dominante du « pic pétrolier » semble avoir été réfutée, car la production mondiale de pétrole a augmenté chaque année de 2009 à 2019. Les compagnies pétrolières parviennent de mieux en mieux à trouver du pétrole et, grâce à la fracturation hydraulique et au forage horizontal, elles deviennent également plus efficaces dans l’extraction du pétrole.
L’offre d’essence augmente et, dans le même temps, les moteurs à combustion interne sont plus économes en carburant. Selon le Bureau of Transportation Statistics, le rendement énergétique moyen des véhicules légers aux États-Unis continue de s’améliorer.
Si Tesla veut se transformer en un constructeur automobile grand public et générer des flux de trésorerie réguliers, elle doit vendre plus de voitures. Les consommateurs sont moins susceptibles de se tourner vers les voitures électriques si les carburants à base de pétrole restent une alternative beaucoup moins chère.
4. La concurrence des véhicules électriques s’intensifie
Tesla n’est pas la première entreprise à produire des voitures électriques. Il est intéressant de noter que les premières voitures électriques ont probablement été créées par Thomas Davenport dès 1834, mais Tesla semble avoir été la plus performante jusqu’à présent.
Deux concurrents notables, la Chevrolet Bolt et la Nissan Leaf, n’ont pas réussi à gagner du terrain au début en raison de leurs prix de détail élevés et de leur autonomie limitée. La Nissan Leaf commence à 27 400 $ avant les incitations, avec une autonomie allant jusqu’à 226 milles, à compter d’octobre 2021.
La Chevrolet Bolt 2022, qui commence à 31 000 $ avant les incitations, avec une autonomie de 259 miles, offre plus d’autonomie que l’autonomie de 220 miles du modèle 3 standard de Tesla, à compter d’octobre 2021. D’autres entreprises prévoient d’entrer sur le marché des voitures électriques dans les prochaines années, notamment Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru, Ford et BMW. Si cela se produit, la part de marché de Tesla pourrait commencer à être encombrée.
Certaines entreprises technologiques pourraient également se joindre au combat ; Apple, Inc. pense pouvoir concurrencer Tesla dans le secteur des transports, et Google a également parié sur l’industrie automobile. Certes, Tesla s’inquiète des entreprises disposant d’une base de consommateurs existante plus large.
5. Tesla pourrait ne jamais récupérer ses dépenses importantes
Musk a dit un jour à propos de son entreprise : « Nous dépenserons des sommes incroyables en CapEx. » De nombreux investisseurs souhaitent un coût du capital élevé, mais il faut en contrepartie qu’il y ait un profit. Cela semble particulièrement vrai dans une industrie jeune qui compte de nombreuses startups en échec.
Tesla a dépensé des milliards de dollars pour développer les voitures Model 3 et Model X, et l’usine de batteries coûte également cher. Dans un dossier déposé auprès de la SEC au premier trimestre 2021, Tesla a estimé que les dépenses en capital augmenteraient probablement jusqu’à 4,5, voire 6 milliards de dollars par an.
6. Un PDG à temps partiel controversé
Le même dossier trimestriel comprenait une note sur la dépendance de Tesla à l’égard d’Elon Musk. Tesla “s’appuie fortement sur les services d’Elon Musk, de Tesla Technoking et de notre PDG”, a déclaré la société.
Ce n’est pas particulièrement choquant, surtout dans le secteur technologique ; pensez à Steve Jobs et Apple. Ce qui s’est passé immédiatement après est peut-être plus inquiétant : « il n’a pas consacré tout son temps et toute son attention à Tesla ».
Musk est un dirigeant très dynamique. Il a été PDG de PayPal avant de rejoindre Tesla et est depuis devenu PDG et CTO de Space Exploration Technologies. Il est également président de SolarCity, une société qui installe des équipements coûteux à énergie solaire. La perte d’un dirigeant clé peut constituer un revers important pour une entreprise.
De plus, ce PDG excentrique s’est révélé être un paratonnerre de scandales, comme on pouvait s’y attendre de la part d’un “Technoking” autoproclamé. Le même dossier trimestriel indique également qu’il y a actuellement neuf recours collectifs en cours contre Tesla et Musk, liés à un tweet de 2018 dans lequel Musk a faussement annoncé son intention de privatiser l’entreprise. Le tweet aurait été une tentative de manipuler le cours des actions de TSLA, en violation des lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Conclusion
Avec une valorisation d’un billion de dollars, le succès de Tesla en tant que constructeur de véhicules électriques est difficile à contester. Cependant, il reste encore de nombreux obstacles potentiels à surmonter, depuis la difficulté de développer une technologie de véhicule électrique abordable jusqu’aux risques posés par les entreprises concurrentes.
