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Les conditions économiques difficiles de l’ère du streaming signifient que seule une poignée d’entreprises sont les mieux placées pour gagner la coûteuse guerre du streaming de la télévision payante. “La plupart d’entre eux ne survivront pas”, a déclaré Alexia Quadrani, analyste des médias chez JPMorgan. Barron’s dans le rapport détaillé résumé ci-dessous. “L’économie n’est pas durable”, a-t-elle ajouté.
L’article prédit que les gagnants probables incluent Comcast Corp. (CMCSA), The Walt Disney Co. (DIS), Discovery Inc., Alphabet Inc. (GOOGL), Apple inc. (AAPL) et Amazon.com Inc. (AMZN). Il prédit que Netflix Inc. (NFLX), Roku Inc. (ROKU), CBS Corp. (CBS) et Viacom Inc. (VIAB) seront confrontés à des difficultés.
Leçon principale
- Le streaming vidéo est un domaine de plus en plus fréquenté.
- Disney, Comcast, Discovery, Amazon, Apple et Alphabet semblent forts.
- Netflix, CBS, Viacom et Roku pourraient être en difficulté.
- Netflix consomme beaucoup de liquidités, perd du contenu et fait face à une pression sur les prix.
- Un changement compétitif est possible.
Signification pour les investisseurs
Quadrani aime Disney et déclare : « Vous verrez des chiffres assez importants assez rapidement après le lancement. » Le nouveau service Disney+ s’appuiera sur les bibliothèques Pixar, Marvel et Star Wars, tout en ajoutant du nouveau contenu. L’entreprise espère que le service atteindra son seuil de rentabilité d’ici cinq ans environ. Il propose également Hulu et ESPN+.
Discovery est le choix de John Maloney, PDG de M&R Capital Management. Ses propriétés comprennent Food Network et HGTV. Son action est bon marché, avec un ratio P/E à terme d’environ 8 fois les bénéfices attendus.
Comcast se négocie à un prix raisonnable de 14 fois ses bénéfices prévisionnels et lancera son service de streaming Peacock en avril 2020, avec un mélange de contenu nouveau et ancien. En Europe, elle possède Sky et Now TV, un acteur majeur de l’OTT. Comcast a l’avantage d’être l’un des principaux fournisseurs de services par câble et de connexions Internet. Son service Xfinity Flex est gratuit pour les clients haut débit uniquement.
Amazon propose une bibliothèque de streaming vidéo vaste et en constante expansion, principalement à titre d’avantage gratuit pour les acheteurs fréquents d’Amazon Prime. Selon Barron’s, Alphabet propose YouTube TV, mais son service de partage de vidéos YouTube est « une mine d’or sans fin ». Apple lance Apple TV+ avec du contenu original, mais il pourrait être conçu principalement pour augmenter les ventes d’appareils, en partie grâce au regroupement de produits.
Les actions de Netflix sont en baisse d’environ 25 % par rapport à leur sommet de 2018, les investisseurs étant de plus en plus sceptiques à l’égard des entreprises qui consomment de l’argent. Il a dépensé plus de 5 milliards de dollars en espèces au cours des trois dernières années, pour atteindre environ 7 milliards de dollars au cours des trois années commençant en 2019. Les studios, notamment Disney, retirent du contenu, la hausse des coûts de production et la nouvelle concurrence limitent la hausse des prix.
CBS et Viacom attendent une fusion. CBS propose une option OTT pour regarder Showtime et Viacom propose Nickelodeon, MTV, Comedy Central ainsi que des films de Paramount. Les deux sociétés sont évaluées à un prix bon marché, soit cinq à six fois leurs bénéfices, ce qui suggère un manque d’enthousiasme des investisseurs et des perspectives de croissance modestes.
Le titre de Roku a été multiplié par neuf depuis son introduction en bourse en septembre 2017, mais il est à la traîne en termes de notoriété et de contenu. Par exemple, le site Web de Roku a récemment offert le paiement le plus élevé pour le film Terminator original de 1984.
Regarder vers l’avant
Alexia Quadrani prédit que les futurs téléspectateurs achèteront des forfaits de streaming de base, ainsi que des services de niche similaires aux forfaits de télévision par câble existants. Cependant, elle a constaté qu’il y avait déjà trop d’options, ce qui l’a amenée à prédire que la plupart disparaîtraient.
« Les fruits les plus faciles à trouver des jeunes streamers ont été récoltés », déclare John Maloney. “Il y a tellement d’offres que les téléspectateurs plus âgés pourraient se figer et dire : ‘J’y reviendrai plus tard'”, a-t-il ajouté.
