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Un portefeuille unique construit par AllianceBernstein qui combine analyse quantitative et fondamentale a surperformé le marché de 6 points de pourcentage en moyenne par an depuis 2004, Barron’s rapport. Appelé portefeuille « Quant + Fundamental », ses composantes actuelles comprennent les six actions suivantes : Aramark (ARMK), Spirit AeroSystems Holdings Inc. (SPR), CVS Health Corp. (CVS), Cigna Corp. (CI), Philip Morris International Inc. (PM) et Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG).
La sélection quantitative de titres peut être plus objective, cohérente et vérifiable que l’analyse fondamentale, comme l’a déclaré à Barron’s Ann Larson, directrice générale de la recherche quantitative mondiale chez Bernstein. Cependant, elle note que les analystes fondamentaux sont plus à même de prédire les changements dans une entreprise.
Leçon principale
- Bernstein a développé le portefeuille « Quant + Fundamental ».
- Il applique un filtre quantitatif aux meilleurs choix des analystes.
- Ce portefeuille bat haut la main le S&P 500 depuis 2004.
- Cela fonctionne également mieux que d’utiliser seule l’une ou l’autre méthode de sélection de titres.
Signification pour les investisseurs
Le portefeuille de 10 actions « Quant + Fundamental », rééquilibré tous les six mois, figure parmi les meilleurs choix des analystes de Bernstein et est bien classé selon le modèle quantitatif de l’entreprise. Un autre critère d’inclusion est que ces actions ne sont pas détenues par un trop grand nombre d’investisseurs institutionnels et ne sont donc pas particulièrement achalandées.
Depuis 2004, les actions jugées « surperformantes » par les analystes fondamentaux de Bernstein ont battu l’indice S&P 500 de près de 2 points de pourcentage chaque année. En testant son modèle quantitatif actuel sur la même période, Bernstein constate qu’il dépasserait l’indice de 4 points de pourcentage par an. Cependant, les actions qui satisfont aux deux critères ont surperformé le S&P 500 de 6 points de pourcentage par an.
CVS Santé génère des bénéfices de haute qualité et de solides perspectives pour sa filiale d’assurance maladie Aetna, en particulier dans ses plans Medicare Advantage, selon Bernstein. En tant que plus grande société de médicaments sur ordonnance aux États-Unis, avec plus de 9 900 magasins, CVS dispose également d’une unité de gestion des avantages pharmaceutiques (PBM), qui négocie des prix réduits auprès des fabricants de médicaments, au service de plus de 102 millions de membres. Une activité en pleine croissance est constituée de 1 100 MinuteClinics en magasin fournissant des soins médicaux de routine à faible coût, avec plus de 42 millions de visites de patients et un taux de satisfaction de 95 %. par CVS.
L’action CVS est à la traîne en 2019, en hausse de seulement 2,4 % sur l’année jusqu’à la clôture du 24 octobre, sur la base des cours de clôture ajustés. Le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2019 de la société est prévu pour le 6 novembre et le consensus prévoit que le BPA augmentera de 2,3 % par rapport à la même période en 2018.
Chipotle a enregistré des performances exceptionnelles en 2019, ses actions ont augmenté de 84,9 % depuis le début de l’année jusqu’à la clôture du 24 octobre. Le BPA ajusté pour le troisième trimestre 2019 a dépassé le consensus de 19,4 %. Les revenus ont augmenté de 14,6 % d’une année sur l’autre et ont dépassé les estimations de 1,8 %. Les ventes des magasins comparables ont augmenté de 11 % sur un an, dépassant les récentes prévisions de la direction attendues d’environ 7,5 %. D’autres points positifs ont été une augmentation de 210 points de base des marges d’exploitation des restaurants et une augmentation de 87,9 % d’une année sur l’autre des ventes numériques, représentant 18,3 % du chiffre d’affaires total.
Regarder vers l’avant
Pour Chiptole, un ratio P/E à terme d’environ 45 indique des attentes très élevées en matière de croissance future, comme en témoigne le cours de l’action. Les analystes baissiers ont noté une hausse des coûts de technologie et de livraison, ainsi que des prévisions suggérant un ralentissement du rythme des ouvertures de nouveaux magasins.
Pour CVS, l’acquisition d’Aetna a considérablement augmenté le niveau d’endettement de l’entreprise, ce qui pourrait entraver l’augmentation des dividendes et les rachats d’actions pendant plusieurs années, même si le titre rapporte actuellement un rendement attrayant de 3,1 %. La santé reste un sujet politiquement controversé et les résultats des élections de 2020 pourraient avoir un impact significatif sur CVS.
