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Selon Shalin Madan, fondateur et directeur des investissements de la société quantitative Bodhi Tree Asset Management, la probabilité croissante qu’un événement cygne noir provoque un grave ralentissement du marché incitera les investisseurs à envisager trois stratégies principales pour se protéger contre des pertes importantes. « Les conditions environnementales actuelles sont mûres pour un cygne noir », a-t-il déclaré, ajoutant : « Nous pensons que c’est actuellement une période extrêmement dangereuse. »
Pour se préparer aux pertes catastrophiques du marché, Madan propose trois stratégies que Business Insider associe à trois fonds négociés en bourse (ETF). La première stratégie consiste à investir dans la dette américaine à revenu fixe à long terme, ce que les investisseurs peuvent faire en achetant des actions du FNB iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT). La deuxième stratégie consiste à acheter de l’or, ce qui peut être fait avec moins de risques en achetant des actions SPDR Gold (GLD). Et le troisième appelle à prendre des positions dans des fonds de placement immobilier, ce qui peut être facilement réalisé via le SPDR Dow Jones REIT ETF (RWR).
Leçon principale
- Le directeur financier de Bodhi Tree Asset Management voit le risque d’un événement cygne noir
- Les investisseurs doivent s’attendre à ce qu’un marché baissier soit très probable.
- La valorisation du titre n’est pas justifiée par la croissance des bénéfices cette année.
- Le président de Praetorian Capital Management voit l’effondrement venir.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Madan estime que les valorisations boursières sont trop élevées compte tenu de l’absence de croissance des bénéfices cette année. Le S&P 500 est en hausse de plus de 16 % cette année, mais la croissance des bénéfices en 2019 a ralenti, exactement à l’opposé de ce qui était attendu. Le ratio cours/bénéfice à terme (ratio P/E) du S&P 500 est actuellement de assis à 17h6un niveau que Madan juge « totalement déraisonnable ».
“Cette année, ce que l’on constate réellement, c’est que les bénéfices des actions n’augmentent pas et que les PE sont très élevés”, a-t-il déclaré. « 18 fois le PE pour un marché qui ne croît pas et une économie menacée de récession, nous ne pensons pas que ce soit une très bonne combinaison. »
Les trois stratégies de Madan découlent d’une approche probabiliste et quantitative de l’investissement. Il commence par essayer de déterminer à quel stade se trouve le marché dans son cycle et à quel stade se trouve l’économie dans son cycle macroéconomique. Une fois qu’il a déterminé cela, il examine plusieurs indicateurs clés, notamment le ratio cuivre/or, les spreads de crédit mondiaux, la volatilité et le ratio cyclique/défensif, pour déterminer s’il doit acheter ou vendre.
Regarder vers l’avant
Harris Kupperman, président de Praetorian Capital Management, s’inquiète également, avec Madan, du fait que le marché soit sur le point de s’effondrer. Kupperman estime que la politique monétaire extrêmement souple de la Réserve fédérale depuis la crise financière a créé une économie avec un « secteur de Ponzi », caractérisé par des entreprises déficitaires comme WeWork et Tesla qui n’existent que parce que les liquidités de la banque centrale leur ont donné un accès facile aux liquidités.
“Lorsque vous faites circuler des liquidités dans le système comme ils l’ont fait au cours des dix dernières années, vous créez une bulle géante”, a-t-il déclaré. Les initiés du monde des affaires dans une récente interview. “Je crois sincèrement qu’il va y avoir un accident.”
