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Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des obligations émises par le gouvernement et indexées sur l’inflation. Par conséquent, lorsque l’inflation augmente, les TIPS peuvent générer des rendements supérieurs à ceux des obligations non indexées sur l’inflation. Lorsque l’inflation augmente, les TIPS ajustent les prix pour maintenir leur valeur réelle. Cela les rend populaires auprès des investisseurs, surtout lorsque l’économie ne va pas bien ou lorsque le spectre de l’inflation se profile. Pour de nombreux investisseurs, les TIPS semblent un choix évident lorsqu’il existe une incertitude supérieure à la moyenne concernant l’inflation et les rendements du marché.
Malheureusement, les TIPS ne sont pas toujours à la hauteur de leurs affirmations, principalement parce que la plupart des gens ne comprennent pas cet investissement aussi bien qu’ils le devraient.
Leçon principale
- Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des obligations du gouvernement américain indexées sur l’inflation.
- Par conséquent, de nombreux investisseurs se tournent vers ces titres lorsque l’inflation s’accentue.
- Cependant, les TIPS fonctionnent généralement moins bien que les bons du Trésor traditionnels, en particulier lorsque l’inflation est faible.
- Les TIPS sont liés à l’IPC, ce qui peut sous-estimer l’inflation et entraîner une baisse des rendements.
- Les TIPS sont plus volatils que les espèces, surtout lorsque le marché boursier s’effondre.
1. Les TIPS fonctionnent généralement moins bien que les bons du Trésor traditionnels
À bien des égards, les TIPS sont similaires aux autres titres d’État vendus par le Trésor américain. Comme les bons du Trésor, ils bénéficient de la pleine confiance et du crédit du gouvernement américain et paient des intérêts semestriellement. La différence importante est que la valeur nominale des obligations TIPS est ajustée à l’indice officiel des prix à la consommation (IPC). Plus l’IPC est élevé, plus la valeur nominale des TIPS est élevée.
En apparence, cela semble beaucoup. Après tout, l’inflation ronge les paiements d’intérêts nominaux. Avec TIPS, un ajustement à la hausse de la valeur nominale signifie également que les paiements d’intérêts augmentent avec l’inflation. Par conséquent, les TIPS sont considérés comme plus sûrs, ce qui réduit les rendements attendus en raison de l’équilibre entre risque et rendement. Cependant, les TIPS ne sont pas les seuls titres dont le prix est fonction de l’inflation. Les bons du Trésor standard comportent également des ajustements implicites à l’inflation.
Performances des CONSEILS
Si le marché prévoit que l’inflation restera à 3 % au fil du temps, cette attente sera intégrée dans le marché obligataire. Les investisseurs prennent leurs décisions en partie selon qu’ils pensent que l’inflation sera supérieure ou inférieure à ce que reflètent les cours boursiers. Cela a un impact sur la valeur des TIPS et des bons du Trésor standard, mais les TIPS ont moins de chances de gagner dans cet échange.
Dans ce scénario, les TIPS ne surperformeraient les obligations du Trésor que si l’IPC déclaré était supérieur aux prévisions du marché. Plusieurs théories économiques de premier plan, notamment les attentes rationnelles et les marchés efficients, suggèrent que cela est peu probable.
D’un autre côté, les TIPS rencontrent de réels problèmes en période de tensions financières, lorsque les bons du Trésor traditionnels brillent. Le problème réside dans la manière dont le gouvernement a conçu le plancher déflationniste du TIPS. Le Trésor garantit que le principal du TIPS ne tombera pas en dessous de sa valeur initiale.
Toutefois, ces ajustements à la hausse de l’inflation peuvent être révoqués ultérieurement en cas de déflation. Par conséquent, les TIPS nouvellement émis offrent une bien meilleure protection contre la déflation que les TIPS plus anciens ayant la même échéance. Lorsque la déflation devient un problème, comme ce fut le cas en 2008 et à nouveau en mars 2020, les ETF TIPS, tels que l’iShares TIPS Bond ETF (TIP), diminuent considérablement.
2. L’IPC peut ne pas refléter votre véritable taux d’inflation
Il y a des raisons de croire que l’inflation pourrait être plus élevée que ce que suggèrent les statistiques officielles pour les Américains plus âgés, voire d’âge moyen. C’est également le groupe qui a tendance à acheter le plus de TIPS. L’IPC initial mesurait un panier fixe de biens. Cependant, les consommateurs se tournent souvent vers des produits nouveaux et moins chers, ce qui rend les chiffres de l’inflation basés sur un panier fixe de biens trop élevés. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a révisé l’IPC pour inclure ces substitutions.
De nombreuses personnes ont tendance à devenir plus rigides à mesure qu’elles vieillissent, ce qui signifie qu’elles sont moins susceptibles de se tourner vers de nouveaux produits. Une partie de cette réticence est tout simplement justifiée, car ils disposent de moins de temps pour récupérer leur investissement dans l’apprentissage de nouvelles méthodes de travail. Ce sont précisément les retraités qui cherchent à préserver leurs revenus grâce aux TIPS qui sont les moins susceptibles de pouvoir effectuer le remplacement, ils seront donc exposés à une inflation plus élevée.
La substitution semble être un effet subtil, mais considérez à quel point elle peut être profonde. Certains retraités qui se tournent vers TIPS pour se protéger utilisent encore des lignes fixes au lieu de la VoIP ou des smartphones et de la télévision par câble au lieu de diffuser des vidéos en streaming. Ces coûts peuvent s’additionner. Plus important encore, les retraités peuvent continuer à vivre dans des endroits plus abordables.
3. Les prix des TIPS fluctuent toujours
Certains ont qualifié les TIPS de seul investissement sans risque en raison de leur sécurité fondamentale et de leur protection contre l’inflation. Cependant, l’un des principaux signes de risque est la volatilité des prix, et les TIPS font souvent défaut dans ce domaine.
Les TIPS sont moins liquides que les titres du Trésor traditionnels. Ce manque de liquidité peut entraîner des écarts acheteur-vendeur importants et faire baisser les prix s’il n’y a pas suffisamment d’acheteurs sur le marché.
Les fortes fluctuations de prix observées dans les ETF TIPS lors des krachs boursiers de 2008 et 2020 suggèrent qu’ils ne sont pas aussi stables que les liquidités à court terme. Après tout, les prix des TIPS suivent l’évolution des taux d’intérêt du marché : si les taux d’intérêt augmentent, cela exercera une pression à la baisse sur les prix des TIPS. De plus, les TIPS dont le prix intègre une inflation cumulée importante peuvent perdre un montant important en cas de ralentissement déflationniste.
Le rendement total du TIPS peut-il être négatif ?
Les TIPS paient un taux d’intérêt fixe et ajustent leur valeur nominale en fonction de l’évolution de l’inflation. Si les taux d’intérêt augmentent suffisamment lorsque les prix des TIPS baissent suffisamment pour compenser l’ajustement à l’inflation de l’IPC, le rendement total pourrait en réalité être négatif.
Quelle est la différence entre les TIPS et les I Bonds ?
Les TIPS et les I-Bonds sont des titres d’État indexés sur l’inflation. Les TIPS ont bon nombre des mêmes échéances et transactions que les bons du Trésor ordinaires et peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée. Cependant, les obligations de classe I sont des obligations d’épargne d’État qui arrivent à échéance après 30 ans et ne peuvent être vendues qu’après un an. Le montant d’obligations I qu’un particulier achète au cours d’une année donnée est limité à 10 000 $ et l’achat minimum est de 25 $.
Comment les TIPS sont-ils imposés ?
Les revenus d’intérêts sur les TIPS sont imposés comme des revenus ordinaires. L’impôt sur les plus ou moins-values éventuelles sur les obligations sera déterminé en fonction de la durée de détention (supérieure à un an soumise à l’impôt sur les plus-values à long terme). Les TIPS peuvent être exonérés des taxes nationales et locales.
Où puis-je acheter des TIPS ?
Les TIPS peuvent être achetés en ligne via un compte détenu auprès du Trésor américain sur le site Treasury Direct. Vous pouvez également acheter des fonds communs de placement ou des ETF spécialisés dans la détention de TIPS par l’intermédiaire de votre courtier.
Conclusion
Cela ne veut pas dire que vous ne devriez jamais investir dans les TIPS. Soyez simplement conscient de leurs lacunes potentielles. Comprendre le fonctionnement des TIPS est essentiel pour les utiliser efficacement dans votre portefeuille.
