10 stratégies d’options que tout investisseur devrait connaître

Un contrat d’options donne à un investisseur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixe avant l’expiration de l’option. Ces types de contrats sont souvent utilisés comme couverture contre les risques dans les portefeuilles d’investissement, limitant les pertes en cas de baisse du marché.

Il convient de noter que le trading d’options peut être risqué, exigeant que les traders à tous les niveaux aient une compréhension approfondie du marché des options. L’utilisation de stratégies spécifiques et testées peut aider les investisseurs à limiter les risques et à maximiser les profits. Le choix de la bonne stratégie dépendra de votre position et de vos attentes concernant l’évolution du marché.

Bien que la plupart des courtiers en ligne proposent du trading d’options, il est essentiel de choisir la plateforme qui répond le mieux à vos besoins. Les meilleures plateformes de trading d’options offriront des services rentables ainsi qu’une bonne sélection d’outils et de ressources pour aider les traders.

1. Appels couverts

Outre le simple achat d’options d’achat, la stratégie d’options la plus courante consiste à structurer une opération d’achat ou d’écriture couverte.

Comment ça marche: Pour exécuter la stratégie, vous achetez les actions sous-jacentes normalement et simultanément écrivez (ou vendez) une option d’achat sur ces mêmes actions.

Il s’agit d’une approche populaire car elle génère des revenus et réduit le risque lié au simple achat d’actions. Les investisseurs qui l’utilisent souhaitent souvent générer des revenus en vendant des primes d’options d’achat ou en se protégeant contre une baisse de la valeur de l’action sous-jacente.

Quand faut-il l’utiliser ?: Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie lorsqu’ils ont une position à court terme sur le titre et ont une opinion neutre sur son orientation.

Risque contre rendement: Doit être prêt à vendre vos actions au prix d’exercice court.

Par exemple: Disons que vous utilisez des options d’achat sur une action qui représentent 100 actions par option d’achat. Pour chaque tranche de 100 actions achetées, vous vendrez simultanément une option d’achat sur cette action. Cette stratégie est appelée option d’achat couverte car si le cours de l’action augmente rapidement, l’option d’achat courte sera couverte par la position longue sur l’action.

Dans le graphique des profits et pertes (P&L) ci-dessus, notez qu’à mesure que le cours de l’action augmente, le P&L négatif de l’option d’achat est compensé par le nombre d’actions achetées. Parce que vous recevez une prime pour la vente d’une option d’achat, lorsque l’action passe du prix d’exercice à la hausse, votre prime vous permet effectivement de vendre votre action à un niveau supérieur au prix d’exercice : le prix d’exercice plus la prime reçue.

2. Mariez-vous

Comment ça marche: Dans une stratégie de vente combinée, vous achetez un actif, tel qu’une action, et achetez simultanément des options de vente sur le même nombre d’actions. Le titulaire de l’option de vente a le droit de vendre des actions au prix d’exercice et chaque contrat vaut 100 actions.

Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie comme une police d’assurance ; il établit un prix plancher si le cours de l’action chute. Cette stratégie est également connue sous le nom de put protecteur, bien que cela puisse parfois faire référence à l’achat d’options de vente tout en détenant les actions d’un achat précédent.

Quand faut-il l’utiliser ?: Utilisé comme tactique de couverture pour se protéger contre le risque de baisse lors de la détention d’une action.

Risque contre rendement: Les pertes sont limitées, mais si le titre ne perd pas de valeur, l’investisseur perdra la prime payée pour l’option de vente.

Par exemple: Supposons qu’un investisseur achète 100 actions et achète une option de vente en même temps. Cette stratégie est intéressante car les investisseurs sont protégés en cas de baisse du cours de l’action : ils peuvent toujours exercer leurs options et vendre le même nombre d’actions au prix indiqué dans leur contrat d’option. Pendant ce temps, les investisseurs peuvent profiter de tous les avantages de la hausse des prix.

Dans le graphique P&L ci-dessus, en combinant les positions longues et courtes sur les actions, vous pouvez voir qu’à mesure que le cours de l’action baisse, les pertes sont limitées. Cependant, l’investisseur recevra un profit supérieur au montant dépensé pour l’option de vente.

3. Spread d’appel haussier

Comment ça marche: Dans une stratégie de spread d’achat, un investisseur achète simultanément des options d’achat à un prix d’exercice spécifique tout en vendant le même nombre d’options d’achat à un prix d’exercice plus élevé. Les deux options d’achat auront la même date d’expiration et le même actif sous-jacent.

Ce type de stratégie de spread vertical permet aux investisseurs d’utiliser moins de liquidités pour exécuter la transaction par rapport à d’autres stratégies, telles que l’achat d’options d’achat ou le lancement d’options d’achat couvertes. Lorsque les options d’achat pures et simples sont coûteuses, une façon de compenser la prime plus élevée consiste à vendre des options d’exercice plus élevées sur ces options.

Quand faut-il l’utiliser ?: Généralement utilisé lorsque l’investisseur est optimiste quant à l’actif sous-jacent et s’attend à ce que son prix augmente modérément.

Le graphique P&L ci-dessus montre que le cours de l’action doit augmenter pour que ces transactions réussissent. Le compromis du spread d’achat est que votre avantage est limité (même si le montant dépensé en primes est réduit).

4. Placez l’ours

Comment ça marche: La stratégie d’arbitrage baissier est une autre stratégie de spread vertical. Dans cette stratégie, vous achetez simultanément des options de vente à un prix d’exercice spécifique et vous vendez simultanément le même nombre d’options de vente à un prix d’exercice inférieur. Les deux options sont achetées pour le même actif sous-jacent et ont la même date d’expiration.

Le cours de l’action doit baisser pour que cette stratégie réussisse. Si les options de vente sont chères, un moyen de compenser la prime élevée consiste à vendre des options de vente à des prix d’exercice inférieurs.

Quand faut-il l’utiliser ?: Idéal lorsque le trader a un sentiment baissier à l’égard de l’actif sous-jacent et s’attend à ce que le prix de l’actif diminue.

Risque contre rendement: Limite à la fois les pertes et les profits potentiels.

Dans le graphique P&L ci-dessus, vous pouvez voir qu’il s’agit d’une approche baissière. Lorsque vous utilisez un spread baissier, vos profits sont limités mais les primes payées seront inférieures.

5. Collier de protection

Comment ça marche: Un tunnel de protection est mis en place en achetant une option de vente hors de la monnaie (OTM) et en écrivant simultanément une option d’achat OTM (avec la même échéance) lorsque vous possédez déjà l’actif sous-jacent.

Cette stratégie est une configuration de trading neutre, ce qui signifie que vous êtes protégé en cas de baisse du cours de l’action. Il offre une protection contre les baisses car l’option de vente longue bloque le prix de vente potentiel.

Quand faut-il l’utiliser ?: Meilleur après qu’une position longue sur des actions ait réalisé des gains significatifs.

Risque contre rendement: Les traders peuvent être amenés à vendre des actions à un prix plus élevé, abandonnant ainsi le potentiel de bénéfices plus élevés.

Par exemple: Supposons que vous achetiez 100 actions IBM à 100 $ au 1er janvier. Vous pouvez créer une couverture en vendant un call IBM mars 105 et en achetant simultanément un put IBM mars 95. Vous êtes protégé à moins de 95 $ jusqu’à la date d’expiration. Le compromis est que vous pourriez être obligé de vendre vos actions à 105 $ si IBM se négocie à ce prix avant l’expiration.

Le graphique P&L ci-dessus montre que le collier de protection est une combinaison d’un call couvert et d’un put long. Le compromis est potentiellement contraint de vendre les actions achetées lors d’une grève à court terme. Cependant, vous serez probablement heureux de le faire car vous avez déjà profité de l’action sous-jacente.

6. Longue sangle

Comment ça marche: Une stratégie d’options longues qui consiste à acheter simultanément une option d’achat et une option de vente sur le même sous-jacent avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Cette stratégie est rentable lorsque le titre évolue de manière significative dans un sens ou dans l’autre. Un changement suffisamment important dans un sens ou dans l’autre est suffisant pour compenser la prime payée pour les options et réaliser un profit.

Quand faut-il l’utiliser ?: Idéal lorsque les investisseurs pensent que le prix de l’actif sous-jacent s’écartera considérablement d’une fourchette particulière mais ne sont pas sûrs de la direction dans laquelle il ira.

Risque contre rendement: Opportunité théorique avec avantages illimités. La perte maximale est limitée au coût des deux contrats d’option.

Dans le graphique P&L ci-dessus, il existe deux points d’équilibre. La direction dans laquelle évolue l’action n’a pas d’importance tant que le mouvement est suffisamment important.

7. Longue pression sur le cou

Comment ça marche: Dans une stratégie d’options long strangle, vous achetez des call et des put avec des prix d’exercice différents : des call OTM et des put OTM simultanément sur le même sous-jacent avec la même date d’expiration. Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie s’ils pensent que le prix de l’actif sous-jacent va évoluer de manière significative mais ne savent pas dans quelle direction.

Une bonne utilisation de cette stratégie serait de parier sur l’actualité du rapport sur les résultats d’une entreprise ou sur un événement lié à l’approbation par la Food and Drug Administration d’un nouveau traitement par une société pharmaceutique. Ce sont des périodes où l’on peut s’attendre à de la volatilité.

Quand faut-il l’utiliser ?: Idéal pour les environnements volatils où les actions connaissent d’importantes fluctuations de prix dans les deux sens.

Risque contre rendement: Les pertes sont limitées aux frais payés pour les deux options.

Par exemple: Supposons que vous ayez acheté des actions Starbucks, se négociant à 50 $ par action, et que vous souhaitiez adopter une stratégie de vente à découvert à long terme en prenant deux positions sur options d’achat : une d’achat et une de vente, avec la même date d’expiration. Vous achetez une option d’achat Starbucks avec un prix d’exercice de 52 $, en payant une prime d’option de 3 $ par action pour un coût total de 300 $ (chaque contrat d’option correspond à 100 actions). Pendant ce temps, vous achetez l’option de vente Starbucks avec un prix d’exercice de 48 $, en payant une prime de 2,85 $ par action pour un coût total de 285 $. Le coût total des deux options est de 585 $.

Cette stratégie est conçue pour profiter d’une augmentation au-dessus du prix d’exercice de l’option d’achat de 52 $ ou d’une baisse en dessous du prix d’exercice de l’option de vente de 48 $. La transaction entraîne une perte maximale de 585 $ si le cours de l’action reste compris entre 48 $ et 52 $ à l’expiration. Le pire résultat pour vous est donc si le prix reste stable.

Si le cours de l’action tombe à 38 $ à l’expiration, l’option d’achat expirera sans valeur mais l’option de vente augmentera en valeur. L’option de vente vaudrait 1 000 $ (100 actions × 10 $) et après avoir déduit le coût initial de 285 $ de l’option de vente, le trader réaliserait un bénéfice net de 715 $ grâce à l’option de vente. Lorsque la perte de 300 $ due à l’option d’achat expirée est soustraite, le profit total du trader provenant de la stratégie d’étranglement sera de 415 $ (715 $ – 300 $).

Pour que cette stratégie soit rentable, le cours de l’action Starbucks doit tomber nettement en dessous du seuil de rentabilité de 42,15 $ ou au-dessus de 57,85 $ à l’expiration, ce qui inclut un coût total de 5,85 $ par action pour les deux options.

8. Les papillons appellent longtemps

Comment ça marche : Dans le trading papillon long utilisant des options d’achat, vous combinez des stratégies d’arbitrage haussières et baissières. Ils utiliseront également trois prix d’exercice différents. Toutes les options concernent le même actif sous-jacent et la même date d’expiration.

Une transaction papillon longue peut être construite en achetant un appel dans la monnaie à un prix d’exercice inférieur, en vendant deux appels à la monnaie (ATM) et en achetant un appel hors de la monnaie. Un papillon équilibré aura la même largeur d’aile. Cet exemple est appelé « appel volant », entraînant un débit net.

Quand l’utiliser : Les investisseurs se lancent dans des achats papillon prolongés lorsqu’ils pensent qu’une action ne bougera pas beaucoup avant son expiration.

Risque contre rendement: Avantages et inconvénients limités

Dans le graphique P&L ci-dessous, remarquez le gain maximum lorsque l’action reste stable jusqu’à l’expiration – au moment de la grève des distributeurs automatiques. Plus une action s’éloigne de la grève des distributeurs automatiques, plus la variation négative du P&L est importante. La perte maximale se produit lorsque l’action se règle à un prix d’exercice inférieur ou inférieur (ou si l’action se règle à un prix d’exercice supérieur ou supérieur).

9. Condor de fer

Comment ça marche: Iron Condor est une stratégie neutre conçue pour profiter d’une faible volatilité. L’investisseur détient simultanément un call et un put spread, et le condor de fer est construit en vendant un put OTM, en achetant un put OTM d’exercice inférieur, en vendant un call OTM d’exercice supérieur – un call spread baissier.

Toutes les options ont la même date d’expiration et sur le même sous-jacent. Normalement, les côtés put et call ont la même largeur de propagation. Cette approche rapporte une prime nette sur la structure.

Quand faut-il l’utiliser ?: Pendant les périodes de faible volatilité. Cette stratégie est plus efficace lorsque vous ne vous attendez pas à ce que l’action sous-jacente connaisse des mouvements de prix importants.

Risque contre rendement: Le résultat le plus rentable se produit dans la fourchette de prix d’exercice des options vendues.

Par exemple: Supposons que vous gagniez 4 $ par virole (400 $ par contrat de 100 actions) en vendant des options de vente et d’achat OTM tout en vous protégeant contre les fluctuations importantes avec d’autres options OTM. Le profit maximum de 4 000 $ se produit si le cours de l’action se situe entre 95 $ et 110 $ à l’expiration, ce qui permet à toutes les options d’expirer sans valeur. Cependant, si le cours de l’action tombe en dessous de 91 $ ou dépasse 114 $, la stratégie commence à perdre de l’argent. La perte maximale de 6 000 $ se produit si le cours de l’action est inférieur à 85 $ ou supérieur à 120 $ à l’expiration.

10. Papillon de fer

Comment ça marche: Dans la stratégie du papillon de fer, vous vendez des put ATM et achetez des put OTM. Pendant ce temps, vous vendez également des appels ATM et achetez des appels OTM. Toutes les options ont la même date d’expiration et sur le même sous-jacent. Bien que cette stratégie ressemble à un spread papillon, elle utilise à la fois des call et des put (au lieu de l’un ou de l’autre). Les investisseurs apprécient cette stratégie en raison des revenus qu’elle génère. Avec lui, les profits et les pertes sont limités à une fourchette spécifique, en fonction du prix d’exercice des options utilisées.

Cette approche combine essentiellement la vente d’un guichet automatique et l’achat d’« ailes » de protection. Vous pouvez également considérer la construction comme deux spreads. Il est normal d’avoir la même largeur pour les deux planches. Les appels OTM longs protègent contre les augmentations de prix illimitées. Les puts longs OTM protègent contre les baisses (des puts courts à zéro).

Quand faut-il l’utiliser ?: Idéal pour réaliser de petits profits avec des actions non volatiles.

Risque contre rendement: La perte maximale est limitée à la largeur du spread moins la prime gagnée.

Par exemple: Supposons que vous vous attendiez à une légère hausse des actions IBM après un rapport sur les bénéfices solides, avec une volatilité implicite en baisse au cours des deux prochaines semaines. En conséquence, l’action IBM restera proche de 160 dollars au cours des deux prochaines semaines. En vendant un guichet automatique (en vendant à la fois le call 160 et le put 160) et en achetant des options OTM supplémentaires (le call 165 et le put 155), vous obtiendrez un crédit net de 550 $.

Le profit maximum est atteint si le cours de l’action IBM reste à 160 dollars, ce qui permet aux deux options vendues d’expirer sans valeur. Votre risque est limité par les options OTM que vous avez achetées, ce qui limite vos pertes si le cours de l’action dépasse 154,50 $ ou 165,50 $.

Vous commencez à négocier avec un crédit net initial de 550 $ (5,50 $ par action) et serez rentable tant que le cours de l’action IBM reste compris entre 154,50 $ et 165,50 $ à l’expiration. Vous saisissez les transactions suivantes :

• Vendre un appel IBM 160
• Vendre une option put IBM 160 (créer une trame ATM)
• Acheter 1 option d’achat IBM 165 (pour limiter le risque de hausse de prix)
• Acheter une option de vente IBM 155 (pour limiter le risque de baisse)

La distance entre les exécutions d’options d’achat/vente à court terme et d’options d’achat/vente à long terme est de 5 USD/action (ou 500 USD/contrat).

Conclusion

Bien que le trading d’options puisse sembler intimidant pour les nouveaux venus sur le marché, il existe de nombreuses stratégies qui peuvent aider à limiter les risques et à augmenter les profits. Certaines stratégies utilisent plusieurs options de compensation. Les options d’achat couvertes, les actions et les options de vente mariées font partie des options disponibles pour ceux qui ont déjà investi dans l’actif sous-jacent, tandis que les hypothèques et les étranglements peuvent être utilisés pour établir une position lorsque le marché évolue.